文丨罗曾

5月12日晚间，京东集团（NASDAQ:JD，HKEX:9618）公布了2026年一季度财报。当季营收3157亿元，同比增长4.9%，高于市集预期。

在财报发布后的分析师电话会上，发问者们将中枢问题荟萃指向了归拢个标的：在宏不雅环境不笃定、部分品类提价的布景下，京东的增长引擎正在发生什么样的结构变化？

本次财报暴露的中枢品类数据中，电子家具及家用电器商品收入备受市集心扉。数据高慢，一季度该板块收入1321.71亿元，同比减少8.4%。京东集团CEO许冉暗意，这是由于旧年同期“国补”战术酿成的高基数带来的同比压力，加上本年3月起存储老本飞腾导致手机、电脑品类出现行业性大幅加价，短期里面分禁绝了消耗需求。

不外，她也给出了一个明晰的预判：带电品类的销售第二季度还会阶段性承压，但跟着下半年基数记忆常态化，以及全渠谈销售荟萃竖立的进一步开释，家电品类有望迎来更强施展。在握续的行业供应链波动周期中，她判断京东的自营供应链恶果上风会进一步建立市阵势位。

聚焦利润端，财报高慢，集团一季度包摄于浅显股鼓吹的净利润为51亿元，非好意思国通用司帐准则（Non-GAAP）下归母净利润为74亿元。

若深刻拆解细分业务板块，不错看到，京东利润孝顺的结构正在生变：京东零卖在一季度录得辩论利润150亿元，不仅高于旧年同期，还创下了历史新高；辩论利润率也从旧年同期的4.9%提高至5.6%。京东集团CFO单甦流露，零卖业务利润与利润率双提高，主要收获于毛利率优化以及营销运营恶果的握续改善，现在京东零卖的市集费和费率照旧不时三个季度同比优化。

而对于新的利润增长引擎，京东处分层在电话会上明确，波音体育官方网站佣金与告白等高利润率收入的快速增长，将成为启动公司举座利润率提高的中枢能源。

一季度，平台及告白劳动收入在同行相对承压的市集环境中仍保握了同比加快增长，零卖、告白和佣金收入齐备双位数强盛增长，带动公司的市集和营销总收入同比增多18.8%。处分层预测，AI启动的告白飘零优化以及与外卖业务的协同效应，现在为告白收入孝顺了约3%的增量。

在日百品类方面，一季过活用百货商品收入达1126.48亿元，同比增长14.9%，占商品收入比例也进一步提高到了46%。其中商超品类已不时九个季度齐备双位数增长。京东正从以带电品类为完全中枢的阵势向更平衡的收入结构迁徙。与此同期，劳动收入同比增长20.6%，已不时四个季度保握20%以上增速。

值得心扉的还有新业务板块的进展。处分层在电话会上指出，外卖业求齐备了自推出以来幅度最大的环比减亏，总参加范畴环比进一步显著收窄。单甦在电话会上对外卖业务给出了明确的气派：这项业务最终一定会齐备盈利，京东将以弥远视角握续参加；同期，外卖不是落寞业务，它正在握续带动京东举座流量和用户增长，并与中枢零卖业务酿成协同效应。

据单甦流露，外卖业务握续带动京东举座的流量和用户的健康增长。在第一季度，京东DAU（日活跃用户数）和季度购买用户数同比增长均跳动20%；年活用户范畴达到历史的新高，这也促进了咱们举座告白收入的增长；从活跃度来看，外卖业务更好地得志了京东现存的高质地用户需求，带动了京东举座购物频次同比增长37%。

此外，京东还在一季度安妥晓喻了欧洲线上零卖品牌Joybuy的推出，Joybuy“211”劳动适度季末照旧掩盖欧洲30余个主要城市和超4000万东谈主口。

从多项数据看法来看，京东举座的用户基本盘仍在增长中。适度一季度末，年度活跃用户数梗阻7.4亿，较10个季度前净增2亿；季度活跃用户数齐备不时10个季度的同比双位数增长。

结构上的多元化信号重迭基本盘的握续扩大，让处分层对全年的判断更多了几条可见的增长旅途。电话会上波音体育官方网站，许冉暗意对2026年全年的发展趋势和京东弥远价值创造“充满信心”。