中际旭创是环球AI高速光模块王人备龙头，光通讯业务占总营收97.95%，孝敬近沿路利润。公司居品矩阵齐全阴私400G、800G、1.6T、下一代3.2T/NPO光模块，依托英伟达、谷歌、微软核心订单，充分受益环球算力彭胀，下文归并机构公开数据，分析居品、出货、盈利与估值趋势。

一、公司核心居品结构

第一大主力：800G AI光模块。

2025年环球市占率40%-50%名轮番一，为英伟达GB200行状器标配，毛利率42%以上，是2025年齿迹压舱石。

第二增长弧线：1.6T硅光模块，2025年Q3批量寄托，毛利率50%-60%，环球市占50%-70%，在手订单排至2027年，是改日三年核心增量着手。

基础居品400G用于存量云行状器，营收占比捏续下滑；前瞻3.2T/NPO模块完成样品考证，2028年逐渐小批量落地，翻开永远天花板 。硅光决策已占高端居品半数，成本与良率上风构筑时刻壁垒。

二、2026-2028年核心居品出货量预测（数据着手：花旗2026年3月研报）

1. 2026年：400G出货180万只，800G出货1500万只，博亚体育中国官网在线入口1.6T出货100万只；1.6T季度出货环比捏续上行，硅光产能捏续开释。

2. 2027年：400G回落至99万只，800G升至2000万只，1.6T放量至250万只，1.6T阐扬成为营收第一大单品。

3. 2028年：800G保管2000万只核心，1.6T打破400万只，重叠3.2T/NPO一丝出货，高端高速居品占比超95%。

行业层面，摩根士丹利预测2026-2028年环球800G+1.6T总出货量三年复合增速超130%，旭创凭借客户绑定捏续保管40%以上环球份额。

三、改日三年收益预测（数据着手：29家机构Wind一致预期，同花顺2026年6月盈利预测）

2026年归母净利润核心296.16亿元，波音体育(bbinSports)同比增长174.3%；

2027年净利润485-530亿元，同比增速65%-78%；

2028年净利润720-810亿元，同比增速45%-52%。

营收同步高速彭胀，2026年营收275-290亿元，2027年580-680亿元，2028年接近千亿限制。增长逻辑来自1.6T高毛利居品占比提高、硅光降本带动举座毛利率上行，2026年一季度净利率已达29.41%，盈利才智捏续优化。东吴证券测算2026-2028年净利率核心区别为28%、31%、33%，限制效应捏续终了。

四、三年估值区间推演

罢休2026年6月18日，公司TTM市盈率102倍（同花顺数据库），短期估值处于历史高位，但动态PE随事迹高速增长捏续下行。

1. 2026年末：对应全年净利润一致预期，动态PE约23-26倍，对应股价区间1300-1500元（东吴证券测算）；

2. 2027年末：净利润大幅开释，动态PE回落至14-16倍，好意思银证券给出1650元倡导价，保管买入评级；

3. 2028年末：行业增速放缓，估值核心下移至9-11倍，对应合理市值1.1-1.5万亿元，永远估值泡沫充分消化。

永遥望，AI算力建设周期至少持续至2028年，1.6T供需缺口捏续存在，旭创份额褂讪支捏事迹高增。

风险在于国际云厂商老本开支不足预期、行业价钱战、上游光芯片供给波动。

空洞来看，短期估值存在消化压力，但改日三年齿迹服气性极强，跟着净利润捏续终了，动态估值将逐年回落，中永远具备估值成立与事迹增长双重收益。

本文数据均来自公开券商研报与金融末端，仅为客不雅逻辑分析，不组成投资忽视。

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